Чи отримає Україна гроші від МВФ ? Прогнози економістів.

Cьогодні в Україні після майже місячної перерви починає роботу місія Міжнародного валютного фонду (МВФ). Попередній візит пройшов у середині грудня (з 16 по 18 число), але тоді фонд не зміг винести вердикт щодо чергового траншу фінансової допомоги для України – в країні не був прийнятий держбюджет, та й говорити представники фонду хотіли вже з новим складом Кабінету міністрів.

Тепер головний кошторис у країни є, але місії ще належить розібратися з нововведеннями, запропонованими українським урядом. Тому найближчим часом грошей Києву чекати не варто, вважають економісти.

Як відзначає фінансовий експерт, проектний менеджер "Ліги фінансового розвитку" Андрій Блінов, місія МВФ навряд чи швидко прийме рішення по Україні. "Враховуючи велику кількість прийнятих з бюджетом-2015 законопроектів і рішень, зрозуміло, що місії потрібно більшу кількість часу, щоб зрозуміти, наскільки зроблене українською владою відповідає духу підписаного меморандуму між Україною і МВФ в рамках кредиту stand-by. А український уряд буде аргументувати збільшення кредитування від міжнародних організацій – місія МВФ це заслухає", – говорить Блінов.

Експерт закликає не чекати в січні рішення місії МВФ по виділенню Україні кредитів. "У січні буде якесь технічне рішення місії – вони підготують звіт і подадуть його на розгляд ради директорів МВФ. Якщо і відбудеться надання коштів Україні, то воно буде не раніше середини лютого. Головна інтрига в тому, якою буде сума фінансування: або об'єднають третій, четвертий, п'ятий транш, кожен з яких становить 1,4 мільярда доларів, або в рамках перегляду програми буде переглянута система траншей і дадуть меншу суму", – говорить Блінов.

Але якщо в лютому з'ясується, що в України немає перспектив в отриманні грошей від міжнародних кредиторів, то продовжиться падіння гривні, можуть бути переглянуті в гіршу сторону суверенні рейтинги України. "Тоді почнуться аргументовані розмови про дефолт країни і про найближчу реструктуризації боргу. Я думаю, що ці аргументи Україна поставить перед МВФ, в якому прекрасно розуміють, що подальше затягування надання Україні фінансування фактично означає реалізацію саме цього сценарію. Чим більше грошей зараз вдасться від МВФ отримати і вирішити питання з виплати з міжнародних боргів – тим стабільніше буде обмінний курс. Відповідно, будь-яка негативна новина про зрив переговорів, якомусь напрузі, пов'язаному, наприклад, з визнанням невідповідності прийнятого бюджету-2015 вимогам МВФ, або з реструктуризацією валютних позик (заборону забирати іпотеку за заборгованості), буде приводити до переоцінки ринком курсу національної валюти. Тому для курсу гривні дуже багато залежатиме від цих 10 днів переговорів українського уряду з місією МВФ", – підкреслює фінансовий експерт.

За його словами, під час новорічних свят угод на ринку валюти України було мало. "Ринок почне прокидатися не раніше 12 січня і з напругою аналізувати підсумки переговорів з МВФ. Безумовно, після виходу з канікул депутатського корпусу, експертного співтовариства, бізнесу почнеться активне обговорення окремих норм бюджету і не виключено, що послідує визначена на них реакція. Особливо враховуючи, що при прийнятті всіх документів уряд чітко говорив, що ці рішення приймалися для остаточного затвердження МВФ і ЄС. Гривня на ринку продовжить девальвувати протягом найближчих декількох місяців. Але от якою буде сила цієї девальвації, наскільки швидко буде падати курс гривні, залежатиме від досягнення домовленостей про кредитування з боку міжнародних організацій", – розповів Блінов.

За що "світять" гроші

Виконавчий директор Міжнародного фонду Блейзера Олег Устенко, у свою чергу, називає кілька основних моментів, які можуть підвищити ймовірність отримання кредитів від МВФ.

"По-перше, це перехід до системи більш гнучкої освіти курсу. У цьому є серйозні пробуксовки, пов'язані з тим, що існує два паралельних курса – один встановлюється на міжбанківському валютному ринку, а другий – на чорному ринку. Все це ускладнюється різким зменшенням золотовалютних резервів, що знаходяться перед Новим роком на рівні близько 8 мільярдів доларів. Резервів мало, вони різко зменшені, а в Україні досі немає переходу до гнучкого утворення курсу. І це може викликати додаткові питання з боку МВФ ", – говорить Устенко.

Другим проблемним моментом він називає питання прийнятого державного бюджету. "Хоча дефіцит у бюджеті закладено трохи більше 3,5%, але незрозуміло, що ж відбувається з дефіцитом НАК" Нафтогазу". Торік дефіцит НАК "Нафтогазу" перевищив позначку 7% від ВВП. Це колосально велика величина, яку треба знижувати. Були непрямі сигнали, що дефіцит "Нафтогазу" цього року зменшитися на 2/3. З місією МВФ буде обговорюватися таке зниження – за рахунок звільнених коштів треба буде захистити соціально вразливі верстви населення прямим субсидуванням. Але у МВФ можуть виникнути питання про те, наскільки в Україні опрацьовано цей механізм", – пояснює Устенко.

У представників місії МВФ будуть також питання про те, наскільки збільшується конкуренція з державних закупівель, чи достатньо зрізані всі статті витрат, предметом консультацією з МВФ будуть питання, пов'язані зі зниженням єдиного соціального податку. "По-третє, також буде дискутуватися з МВФ питання рекапіталізації українських банків, що також є досить складною проблемою", – перераховує експерт.

В цілому Устенко досить високо оцінює перспективу отримання Україною до весни наступних кредитних траншів від МВФ.

"Якщо ми їх не отримаємо, то в Україні доведеться негайно урізати всі витрати. Те урізання, яке ми вже побачили в бюджеті, ніщо в порівнянні з тим, як нам доведеться ще скорочувати систему державного фінансування. Різке скорочення витрат і будь-якого роду дотацій буде супроводжуватися різким збільшенням тарифів на газ – треба буде тоді виводити бюджет на мінімальну дефіцитну зону, яку доведеться покривати за рахунок емісії гривні. Адже Україна зараз не може вийти на зовнішні ринки запозичення капіталів самостійно – станом на цей тиждень якби Україна захотіла вийти на зовнішні ринки запозичення капіталів, то вона повинна була б платити більше 20% річних по валюті. Ця ставка для країни – із зони фантастики", – підкреслює Устенко. Рік буде складним так само через те, що протягом усього 2015 року Україну чекають великі виплати чекають по вже взятих кредитах. "Понад 10 мільярдів доларів Україна повинна повернути суверенних і квазі-суверенних боргів", – резюмує Устенко.

Нагадаємо, 30 квітня МВФ схвалив кредитну програму для України більш ніж $ 16,5 млрд., розраховану на два роки, і на початку травня перерахував перший транш – близько $ 3,2 млрд. Другий транш виділили на початку вересня. Зараз обговорюється можливість об'єднання третього і четвертого траншів кредиту.