Світова економіка на роздоріжжі

Самі останні дані щодо ринку праці в несільськогосподарському секторі - у лютому було створено 295 тис. нових робочих місць, у той час як рівень безробіття знизився до 5,5% - повинні переконати інвесторів у тому, що економіка США знаходиться в хорошому стані.

Однак статистика також викликає тривогу про можливе наближення першого підвищення Федеральним резервом (ФРС) процентної ставки. А як щодо глобальної економіки?

Є чотири аспекти, які змушують інвесторів залишатися гранично обережними. По-перше, напрямок політики центральних банків. ФРС, можливо, вже думає про підвищення ставки, але більша частина центральних банків продовжують знижувати її (недавно про це оголосили регулятори Індії та Польщі). Це, безумовно, не говорить про відновлення глобальної економіки.

По-друге, прибутковість облігацій. Сьогодні в Єврозоні та Японії прибутковість по 10-річних облігаціях знаходиться на рівні 0,38%; США мають найвищу прибутковість серед членів G7 (2,2%). Можна, звичайно, сказати, що відсотками за облігаціями маніпулюють центральні банки, хоча ФРС і Банк Англії зменшили або повністю відмовилися від кількісного пом'якшення вже кілька місяців тому.

Третім і четвертим фактором є ціни на сировину і Балтійський фрахтовий індекс (відображає загальну кількість вантажних суден, відправлених протягом доби). Обидва показники знизилися в 2008-2009 рр. і нещодавно, причому Балтійський фрахтовий індекс різко обвалився (нещодавно він досяг 30-річного мінімуму), зазначає британський журнал The Economist.

Між цими двома показниками існує прямий зв'язок. Зрештою, сировина той продукт - громіздкий і непортящейся - який компанії, як правило, перевозять морськими судами. Крім того, ці показники залежать від балансу попиту і пропозиції.

Ринок сировини функціонує з деякою затримкою - необхідно час для розробки нових нафтових родовищ або будівництва нових шахт - тому існує ризик, що ціни можуть впасти до того часу, коли продукція надійде на ринок.

Морське судноплавство працює з ще більшою затримкою, так як судновласники реагують лише на більш високий попит на сировину. Нові замовлення на морські перевезення зросли більш ніж утричі в період між 2012 і 2013 р.

Між тим, не слід у всьому звинувачувати пропозицію. Голова данської судноплавної групи Maersk Йесс Содерберг фіксує уповільнення глобальної торгівлі.

"Економіки Європи все ще дуже слабкі. Бразилія, Росія і Китай - на ці три країни ще недавно припадала значна частина зростання; сьогодні вони більше не мають колишньої динаміки. єдиним яскравим променем залишаються США, але навіть економіка США далеко не у відмінному стані", - зазначає Содерберг.

Слід бути гранично обережним з інтерпретацією руху Балтійського фрахтового індексу; його занадто велика волатильність протягом тривалого періоду часу не дозволяє через нього точно прогнозувати майбутнє глобальної економіки.

У якихось ситуаціях падіння Балтійського фрахтового індексу можна вважати доброю новиною, зазначають деякі експерти. Однак обвал індексу рідко означає економічний бум. Іншим індикатором можна вважати корейський експорт, який в лютому впав на 3,3% порівняно з минулим роком (хоча тут могли зіграти сезонні фактори).

Головне питання в тому, чи зможе низька ціна на нафту і зниження процентної ставки стимулювати економічне зростання чи обидва чинники є лише підтвердженням ослаблення. Для визначення більш точного діагнозу нам необхідна додаткова статистика, в даному випадку дані про ВВП I кварталу в економіках, що розвиваються, які з'являться у квітні.