Для чого ФРС США вдруге за останні десять років підвищила базову ставку

Ключова ставка зросла на 0,25% -- до 0,5 -- 0,75%. Востаннє регулятор, Федеральна резервна система США, підвищував її в грудні минулого року. Як це рішення вплине на курс долара, а відтак й гривні? 

Про це розмовляємо з виконавчим директором Фонду Блейзера  та директором Українського аналітичного центру 

-- Чому ФРС США зважилася на підвищення облікової ставки?

-- Основна причина -- зростання інфляції до 2%. ФРС вважає, що це багато, тому за рахунок зростання облікової ставки хоче стримати підвищення цін. Хоча більшість експертів говорять, що це рішення пов'язане з новим президентом Трампом, який хоче проводити більш протекціоністську політику. Він і раніше виступав за зростання облікової ставки ФРС.

-- Це не шокова зміна ставки. Були періоди, скажімо 80-ті роки минулого століття, коли її піднімали майже до 10%. Але треба зважати, що зростання ставки відбулося вдруге за останні десять років.

-- Які наслідки це матиме?

-- Ставка ФРС суттєво вливає на дохідність державних облігацій США. Тепер міжнародним інвесторам буде вигідніше їх купувати. Це стимулюватиме притік грошей в США.

Ставка ФРС впливає на курс євро/долар. Після оголошення рішення курс євро до долара вперше з березня 2015 року опустився нижче психологічної позначки $1,05 за євро. Не виключено, що невдовзі за один євро даватимуть лише 90 центів.

-- Спостерігатимемо відтік капіталу з багатьох інших країн до Америки. Більш привабливим стає інвестування в США. І це повністю вкладається в концепцію, яку висловлював Трамп перед виборами, що він намагатиметься повернути виробництво на територію США й буде ренесанс американської економіки. Відтік капіталу характеризуватиметься укріпленням долара відносно інших валют, зокрема євро. Думаю, зрештою ціна євро та долара зрівняється, тобто буде паритет уже в найближчі місяці.

Для європейської спільноти здешевлення євро -- це не так вже й погано, бо ЄС отримає додатковий стимул, адже частка експорту Європи в економіку США перевищує 20%.

Але однозначно, що боротьба за інвестиційний ресурс, якого стане менше у світі, посилиться, бо всі намагаються зростати якомога швидшими темпами. Для України це значний виклик.

-- Чому?

-- Цього року наша країна отримала від 3 до 4 млрд. доларів у вигляді прямих іноземних інвестицій. Дві третини з них пішли у банківський сектор і лише одна третина, тобто $1 млрд., -- у реальний сектор економіки. Це дуже незначний ресурс, -- 1% від нашого ВВП. Уявіть собі, що на наступний рік погіршуватимется кон'юктура на ринку інвестицій й збільшуватиметься конкуренція. Отримають інвестиційний ресурс ті країни, які зможуть запропонувати більш вигідні умови. В Україні настільки великі ризики, що ми не можемо забезпечувати ту норму рентабельності, яку хотіли б отримувати інвестори. Нам треба поліпшувати своє становище у більшості рейтингів, зокрема у рейтингу сприйняття корупції, де сьогодні знаходимося на 130 позиції зі 167 країн.

Україна потребує зміни моделі свого розвитку. Ми не зможемо розвиватися лише за рахунок експорту. 2016 рік показав, що завдяки цьому ми можемо вирости максимум на 1 -- 1,5%. Наступного року у нас буде зростання на 2 -- 3%. Але це не те зростання, що нам потрібне. Бо протягом 2014 -- 2015 років ми впали на 17,5%. Україна має зростати темпами від 5%. Зрештою, країна лише тоді може боротися з бідністю, коли забезпечує лише таке зростання.

Треба зважити й на те, що кожен рік маємо віддавати близько 5% нашого ВВП лише на обслуговування внутрішніх та зовнішніх боргів.

-- То як вплине підвищення ставки на нашу економіку й на гривню?

-- На курс гривні більше впливатиме потреба у фінансуванні на наступний рік, що є достатньо значною -- від 5 до 10 млрд. доларів.

Наш головний торговельний партнер сьогодні -- ЄС на який припадає 40% українського експорту. Так, у грошовому еквіваленті цей експорт упав у порівнянні з 2013 роком. Але все одно, у кожній гривні, яку ми зараз отримуємо в Україні, 20 копійок проплачується споживачами з Європи.

Якщо буде коливання курсу євро/долара до паритету, то це означає, що спостерігатимемо девальвацію євро відносно долара приблизно на 10%. Це означає, що ми ризикуємо втратити 2% нашого ВВП у доларовому еквіваленті за рахунок знецінення євро відносно долара.

-- Чи буде ФРС США ще піднімати ставку?

- Після офіційної інавгурації Трампа, ймовірно, будуть зміни в керівництві ФРС. Тоді може змінитися вся політика американського регулятора й ставки -- також. ФРС повідомила, що наступного року очікує три підвищення базової ставки замість прогнозованих раніше двох до середнього рівня в 1,375%.