Коливання на валютному ринку найбільш гостро вдарили по українцям, ніж по бізнесу. Якщо на міжбанку вартість долара з початку місяця підвищилася всього на 2% – до 25,26 грн, то в обмінниках за долар просять вже 26,4 грн. Швидке подорожчання готівкової валюти може бути спекулятивним, але саме завищена ціна допомагає знизити попит населення на долар.
Валютний інтерес
Менш ніж 1-відсоткове подорожчання долара (за минулий тиждень середньозважений курс на міжбанку виріс на 0,87%) знову воскресив побоювання подальшої девальвації гривні. Причиною цього стало як традиційне очікування, що восени іноземна валюта тільки дорожчає, так і те, що тривалий період часу курс був стабільним і коливався в дуже вузькому коридорі 24,75-24,85 грн/$. Проте вже 12 серпня долар подорожчав відразу на 20 копійок, додавши ще стільки ж за п'ять наступних торгових сесій. Сумарно з початку місяця долар виріс на 2%.
В п'ятницю, до закриття торгів на міжбанку середньозважений курс склав 25,26 грн/$. У той же час котирування готівкового ринку остаточно відірвалися від міжбанку – обмінні пункти на вихідних просили за долар навіть 26,4 грн. Більш ніж 4,5-процентне відхилення – суттєво, особливо враховуючи те, що ще два тижні тому купити долар можна було менш ніж за 25 грн.
Основна причина різкого подорожчання саме готівкового долара, на думку банкірів, полягає в збільшеному ситуативному попиті на валюту. «Ринок готівкового долара і міжбанк працюють незалежно один від одного. Оператори готівкового ринку використовують курси міжбанку як орієнтир, однак на основні тенденції готівкового курсоутворення торги міжбанку вплинути не можуть. Зростання готівкового ринку провокується надходженням готівкової гривневої маси на руки населення, що стало наслідком політики нового Кабінету міністрів, який збільшив темпи освоєння бюджетних коштів, а також триваючих виплат за вкладами неплатоспроможних банків», – говорить головний експерт відділу операцій на валютному і грошовому ринках ОТП Банку Микита Мишаков. Вкладникам Банку Михайлівського, наприклад, ФГВФО видав вже понад 1 млрд грн. Темпи зростання бюджетних витрат (+22,9%) майже вдвічі перевищують зростання доходів (+13,7%).
Поточні обсяги торгів на готівковому ринку НБУ повідомить у вересні. І тоді стане зрозуміло, чи справді змінився тренд. Адже досі населення більше продавало валюти, ніж купувало. Офіційна статистика щодо готівкового ринку за січень-липень була позитивною: населення продало валюти на $1,89 млрд більше, ніж купило. «Перевищення продажу над попитом на готівковому ринку було тимчасовим явищем, яке, схоже, пішло в минуле. Економічні умови в країні не сприяють зміцненню валюти в довгостроковій перспективі, а продаж валюти з боку населення була наслідком нестачі готівкової гривні в населення. До надходження в систему економіки великих бюджетних вливань населення змушене було продавати валютний «НЗ» для забезпечення необхідних витрат», – вважає Микита Мишаков.
Ефект тіні
Особливість ситуації в тому, що серпнева статистика може знову показати «перевищення продажу валюти над купівлею». Це буде означати, що «драйвером» зростання курсу на готівковому ринку виступили спекулятивні операції на чорному ринку. Зараз саме в небанківських обмінних пунктах виставляються найвищі котирування. При цьому і в НБУ, і у банкірів завжди були претензії до якості обліку проводяться в обмінниках операцій. Наприклад, вчора обмінники в Києві пропонували долар по 26,15-26,4 грн, а банки просили за нього 25,85-25,9 грн.
Обсяг чорного ринку, на думку банкірів, більше офіційного. Одна з причин його існування – бажання обійти адміністративні обмеження НБУ і сплату збору в 1,5% при проведенні валютно-обмінних операцій. «Банки зберігають ринковий курс купівлі, а курс продажу ставлять не нижче рівня курсу покупки на чорному ринку», – пояснює голова правління Неос Банку Ігор Волох. Такі дії дозволяють уникнути спекуляцій з метою заробити на різниці між курсами долара в банках і на чорному ринку. «Спекулятивний курс на чорному ринку, як правило, розрахований на панічні настрої населення. Те, що ми бачимо широкий спред, – це перестраховка учасників ринку. Адже на готівковому ринку протягом дня проходять коливання в районі 50-60 копійок», – говорить скарбник Вектор Банку Карл Варга.
У червні НБУ дозволив банкам змінювати курс валют протягом дня, розраховуючи, що це буде сприяти звуження спреду між курсами покупки і продажу. Фактично ж зараз спреди ростуть. Раніше спреди готівкового курсу становили 20-25 копійок, зараз досягають 50 копійок. Навіть на міжбанку спред зріс, хоч і незначно – приблизно з 1-2 до 15 копійок.
Почасти це викликано тим, що на міжбанку більше немає валютних надлишків. Якщо раніше НБУ хвалився тим, що він постійно викуповує валюту з ринку для збільшення валютних резервів, то з початку серпня відбувся лише один аукціон – 9-го числа НБУ викупив $16,6 млн. В минулу п'ятницю НБУ несподівано оголосив дивний аукціон на $30 млн, але він провалився. Не дивно, адже в 16:00 закрився ринок, а в 16:15 НБУ оголосив про своє аукціоні.
Зростаючий курс може допомогти компенсувати банкам дисбаланс на валютному ринку. «Чинне регулювання НБУ не дає можливості банкам компенсувати нетто-попит на валютно-обмінному готівковому сегменті за рахунок міжбанку. У зворотний бік можна. В ситуації, що попит на готівкову валюту можна закривати фактично тільки пропозицією готівкової валюти: що купили, то і продали.
Банки змушені підвищувати курс на продаж з метою економічної демотивації попиту і тут же підвищувати курс на купівлю, раз іншого джерела ресурсу немає. Зупиняти продаж готівки банки не мають права», – пояснив директор з фінансових ринків Банку "Креді Агріколь" Вадим Ганах.
Втім, Вадим Ганах все ж вважає, що економічних передумов для різкого руху курсу немає. «Банки спекулювати не можуть у чинному регулятивному полі. Але іноді навіть невірний прогноз, якщо в нього починає вірити більшість, починає реалізовуватися: якщо всі вірять, що восени курс повинен почати зростання, то всі почнуть купувати в кінці літа. А коли всі купують, починається зростання курсу, і це мотивує нових покупців. Той випадок, коли очікуваний наслідок породжує причину, а не навпаки. А привід в умовах нестабільної політичної ситуації завжди знайдеться хтось цим неодмінно скористається», – нарікає він.
У Міністерстві економічного розвитку і торгівлі вже попередили, що в кінці року очікується традиційне для цього періоду посилення волатильності обмінного курсу гривні.
