Європейський Союз не виживе, якщо Італія вийде з блоку

Цілком рутинний захід - узгодження бюджетів європейських країн на наступний рік, яке відбувається щороку до 15 жовтня, - обернулося біржовою міні катастрофою. А світ залихоманило від повідомлень про обвал європейських фондових ринків. У четвер зведений індекс Stoxx Europe 600 впав майже на 2%, британський індикатор FTSE 100 - на 1,9%. В межах 2% впали індекси бірж інших європейських країн, інформує Ukr.Media.

Підіндекс страхових компаній впав на 3,2%, нафтогазових - на 3,1%. Сировинні компанії втратили 3,7% вартості, технологічні - 4,3%. Але найгірше справи йдуть в Італії. Якщо падіння європейських індексів поки говорить лише про завершення «бичачого» тренду, то італійський вже розвернувся в «ведмежий» - падіння з травня склало 21%.

«Минулий тиждень був божевільним. Все пішло шкереберть: валюти, фондовий ринок. Трейдери закуповують фунт стерлінгів в очікуванні позитивного рішення по Brexit, але ще не факт, що він відбудеться. Євро влаштовує «гірки». Якщо кризові явища просочаться далі в світову економіку, то може початися «кривава баня», - розповів про ситуацію на ринках фінансовий аналітик Іван Угляниця.

Quitaly

Проблема полягає в тому, що Єврокомісія навідріз відмовилася приймати проект італійського бюджету, обізвавши його популістським. Уряд Італії заклав в бюджет витрати на передвиборчі обіцянки правлячої коаліції: виплати малозабезпеченим, зменшення податків і зниження пенсійного віку, в результаті чого дефіцит італійського бюджету може зрости до 2,4%. Брюссель же зайняв ультимативну позицію - оплачувати амбіції італійських політиків за рахунок європейських трудівників він не дозволить.

Міністр фінансів Джованні Тріал намагався заспокоїти ринки обіцянкою, що з ЄС таки домовляться. Однак чуйні до нюансів інвестори не почули в його словах наміру йти на поступки. А після того, як віце-прем'єр Маттео Сальвіні назвав європейських бюрократів «ворогами Європи», а італійські політики пригрозили виходом Італії з Євросоюзу (Quitaly), євроринки посипалися.

На тлі очікуваних переглядів в кінці жовтня суверенних рейтингів Італії агентствами S&P і Moody's прибутковість італійських держоблігацій зросла до 3,7% - максимуму за останні 4 роки. А інвестори, які побоюються масштабної кризи в єврозоні почали скидати ризиковані активи.

На черзі Німеччина

Їх можна зрозуміти. Борг Італії становить понад €2 трлн. І, судячи з заяв італійських політиків, у найближчих планах уряду їх погашення не значиться. Теоретично, виходом із ситуації міг би стати взаємозалік - всі країни Євросоюзу пов'язані перехресними кредитами. Проте реалізувати такий проект на практиці неможливо. По-перше, всі вони видані з різними умовами і термінами погашення. По-друге, це серйозно вдарить по оборотним засобам фінансових організацій. Між тим, анонсований Quitaly здатний завдати ЄС набагато більше шкоди, ніж Brexit.

«Єврокомісія вже заявила, що вона розглядає припинення фінансування боргу Італії. Quitaly дорого обійдеться самій Італії і стане набагато більш потужним ударом для єврозони, ніж Brexit, оскільки його не витримає економіка Німеччини. Є ризик децентралізації та посилення дезінтеграційних процесів у Європі. Мова йде про цілісність євроблоку», - вважає старший аналітики Forex club Андрій Шевчишин.

Дійсно, якщо Великобританія мала окрему валюту, то Італія як найстаріший учасник Союзу дуже глибоко інтегрована у фінансову систему ЄС. Її головними кредиторами є Німеччина і Франція, на чию частку припадає до півтрильйона євро італійського боргу. Але більше всього від Quitaly дістанеться «локомотиву ЄС - Німеччини, яка сама має борг в €5 трлн.

Шантаж

У п'ятницю, 12 жовтня, обидві палати італійського парламенту, незважаючи на критику Єврокомісії, проголосували за скандальний бюджет. Фактично пригрозивши Брюсселю розпадом всього Євросоюзу.

«Проникнення популістів до влади - це ознака часу. Багато елементів світової системи виходять з ладу, тому виборці призводять таких людей до влади в країнах, які починають «огороджуватися». Це об'єктивні процеси», - висловив свою думку Іван Угляниця.

Втім, далеко не всі вірять в можливість розпаду ЄС. Курс євро практично не відреагував на загрозу Quitaly, а значить, негативний сценарій для більшості поки залишається лише теорією. Методи ж вирішення питань з країнами-шантажистами у Євросоюзу вже відпрацьовані. Нікому не вигідний дефолт.

«Італія має непоганий торговий баланс з ЄС, але вже давно належить до країн з підвищеним ризиком. Напруженість між національним урядом країни і «брюссельською бюрократією», очевидно, буде наростати. І міжнародні рейтингові агентства, швидше за все, скорегують оцінку кредитного ризику, знизивши рейтинги. Це може серйозно обмежити можливості залучення та рефінансування позик на фондовому ринку, і як наслідок - створити проблеми або з фінансуванням бюджетних витрат, або з обслуговуванням боргів. Я не впевнений, що це стане причиною дефолту країни, але однозначно підштовхне інші країни ЄС до пошуку рішень, на випадок появи у них ситуації, подібної італійської або грецької», - аналізує директор департаменту ринкових досліджень Віктор Шулик.

Та інші неприємності

Експерти, однак, звертають увагу на тривожну тенденцію - що відбувається зараз розворот фондових ринків, на який впливали ряд факторів, в тому числі і італійська бюджетна криза.

ФРС в кінці вересня прийняла рішення про третє в нинішньому році підвищення облікової ставки. Очікується, що її ще раз піднімуть в грудні, і тричі в 2019 році. Це призводить до стрімкого зростання боргових облігацій США. Гроші на обслуговування боргу компаній і викуп ними власних акцій стають занадто дорогими. У компаній падають прибутки, зростають ризики дефолтів.

«Ринки очікували, що торгова війна між Китаєм і США обернеться великими проблемами. ФРС завершила період низьких ставок, що тільки посилило ці побоювання. Ринок, що переживає найтриваліший в історії «бичачий» тренд, вже очікував корекції. Йому не вистачало тільки тригера, яким став прогноз МВФ, «оцифровавший» всі зазначені ризики», - підкреслив Андрій Шевчишин.

Після засідання ФРС ринок спробував оновити свій максимум, але не зумів. А італійські події посилили негативний фон, підштовхнувши інвесторів розпродавати акції і фіксувати прибуток. У якийсь момент покупців не стало, і ринок посипався, втративши більше 5%.