Нинішній рік увійде в історію світового технологічного ринку в тому числі і як рік великих угод. Усього кілька тижнів тому Microsoft оголосила про придбання телекомунікаційних активів фінської Nokia, а до кінця вересня стало відомо, що власників змінить і ще один великий виробник мобільників : колись легендарну Blackberry викупить « канадський Уоррен Баффет ».
Чутки про те, що Blackberry необхідне в терміновому порядку моделей нового інвестора, з’явилися давно. Та й як їм не з’явитися, якщо компанія показує стабільне збиток і проводить масові звільнення, а конкуренти « від’їдає » у неї все більший шматок ринку ?
В серпні необхідність якось виходити з ситуації, що склалася в компанії визнали офіційно. У Blackberry створили спеціальний комітет, який займатиметься пошуком нового інвестора, господаря або партнера для створення спільного підприємства. В якості одного з можливих покупців канадської фірми, в середині 2000- х змінила уявлення про функціональність телефонів, називалася Microsoft, але та в результаті вибрала в якості об’єкта для поглинання Nokia. Коло потенційних інвесторів в Blackberry звузився. Угода з фондом Fairfax Financial Према УВАТС ( Prem Watsa ), якого називають « канадським Уорреном Баффетом », показала, що менеджери шукали серед тих, хто вже й так вклався в компанію : Fairfax належить близько 10 відсотків Blackberry.
Сума оголошеної угоди ( не виключено, що вона може змінитися : у Blackberry є ще кілька тижнів на пошук альтернативних варіантів продажу ) може здатися великою тільки на перший погляд. Прем УВАТС і група інвесторів ( хто саме, не повідомляється ) виявилися готові заплатити за 100 відсотків Blackberry 4,7 мільярда доларів. І це при тому, що колись ринкова капіталізація компанії оцінювалася більш ніж в 80 мільярдів.
Зазначена сума становить всього лише 17 відсотків від щорічних продажів Blackberry. Як підрахував Bloomberg, за цим показником угода стала рекордною серед всіх технологічних операцій дорожче мільярда доларів - так дешево технологічні компанії ще оцінювалися. Для порівняння, Microsoft купив перебуває в кризі Nokia за 42 відсотка від річних продажів телекомунікаційного бізнесу, і тоді угоду оцінили як вигідну для Microsoft. Ринкова капіталізація тієї ж Apple перевищує 440 мільярдів доларів, це перевершує її річний виторг у кілька разів ( згідно з останнім квартальним звітом, за три місяці Apple заробила 35 мільярдів доларів).
Щоб зрозуміти, чому в Blackberry раді навіть такий « скромною» сумі і чому їй навряд чи вдасться знайти інвесторів, здатних запропонувати за актив більше Fairfax, потрібно звернутися до історії канадської компанії і подивитися, як вона існувала в останні роки.
Мобільник, який дають на роботі
На початку 2007 року фахівці компаній Wolff Ollins і Goldman Sachs провели дослідження ринків мобільних телефонів і з’ясували : кращі позиції на ньому займають Nokia, Sony Ericsson, Apple і Blackberry. Минуло всього шість років, і три з чотирьох колишніх лідерів якщо і не зійшли з дистанції, то стали вважатися « лузерами ».
Аналітики відзначали, що саме ці чотири марки споживачі готові купувати, не розбираючись в деталях і просто вірячи в силу бренду, на відміну, скажімо, від Samsung або Motorola. І якщо Nokia асоціювалася з надійністю і практичністю, а Apple - c креативністю, то Blackberry - з корпоративною культурою.
Blackberry в кишені високооплачуваного юриста, топ - менеджера великої компанії, біржового трейдера або банкіра до початку другої половини 2000 - х став такою ж невід’ємною частиною стилю, як зараз iPhone для хіпстера. Головна героїня серіалу « Хороша дружина » ( The Good Wife ), в якому описується життя американських юристів і політиків, ходить не те з Blackberry, не те зі смартфоном, схожим на Blackberry - і в цьому нерозумно вбачати лише product placement, це ще і характерна риса часу: з будь-яким іншим смартфоном вона виглядала б неправдоподібно.
Смартфони Blackberry ( сама компанія до 2012 року називалася RIM) діставалися багатьом користувачам безкоштовно в якості засобу корпоративного зв’язку. Цей спосіб поширення прославив канадські телефони та - одночасно - став гальмом у розвитку компанії : в Blackberry пропустили той момент, коли смартфон став не тільки засобом зв’язку і записником, але і плеєром, ігровою приставкою і засобом для перегляду відео - загалом, коли девайс став ще й розважати, а не просто допомагати в роботі.
Окрім того, Blackberry занадто велику ставку зробила на Qwerty -клавіатуру, не звернувши уваги на нове віяння - повністю сенсорні екрани. В авральному режимі компанія в останні роки розробляла нову операційну систему і сучасні смартфони. І хоча в підсумку вони вийшли зовсім непоганими, час було згаяно. До другого кварталі 2013 року Blackberry OS скотилася на четверте місце в рейтингу найбільш популярних операційних систем у світі, поступившись Windows Phone. Тепер компанія займає лише 2,9 відсотка ринку, хоча ще на початку 2011 року цей же показник перевищував 13 відсотків.
Фінансист замість Джобса
Для світового ринку інвестицій в угоді між Fairfax і Blackberry цікаво не стільки майбутнє канадської компанії, скільки те, наскільки успішними опиняться вкладення Према УВАТС. Раніше він в таких масштабних угодах не програвав, заробивши собі і значний дохід, і репутацію одного з найуспішніших інвесторів країни.
Прем УВАТС заснував Fairfax ( розшифровується як fair, friendly acquisitions, тобто «чесні, дружні по відношенню до попередніх власникам угоди » ) на базі Markel Service of Canada в 1985 році і з тих пір самостійно ним керує. До 2013 року у нього залишилося тільки 10 відсотків акцій фонду, але, за спеціальними правилами Fairfax, при голосуванні на зборах акціонерів його 10 відсотків перетворюються на контрольний пакет.
Інфографіка: Google Finance
Канадський інвестор кілька разів здійснював покупки « проти ринку », що в підсумку і принесло йому славу в Північній Америці. Так, на початку 2000- х він скуповував кредитні дефолтні свопи ( страховки від дефолтів за облігаціями ), які на зростаючому ринку особливою популярністю не користувалися. Як тільки в США почали з’являтися перші ознаки кризи, страховки стали дорожчати, а УВАТС отримав величезний прибуток : Fairfax залишався прибутковим і в 2008 -му, і в 2009 році. Щоправда, далі справи пішли не кращим чином : УВАТС пропустив « бичачий » ринок, продовжуючи скептично ставитися до того, що відбувається у світовій економіці.
З профайла УВАТС зрозуміло, що якщо він зважився на велику угоду, то чекати його виходу з активу раніше ніж через кілька років не варто. І хоча ніяких заяв щодо майбутнього Blackberry УВАТС не давав, припустити, що стане з підприємством, все ж можна - хоча б виходячи з висловлювань інвестора у 2012 році, коли Fairfax став великим акціонером компанії.
У квітні 2012- го УВАТС говорив, що на перестроювання компанії може знадобитися від трьох до п’яти років - поспішати і гнатися за Apple канадці з новим власником явно не будуть. Крім того, Fairfax наполягав на викуп яких-небудь з інвесторів акцій Blackberry, щоб піти з ринку. Це означає, що, придбавши компанію, швидко виводити її назад на біржу УВАТС не планує.
Нарешті, зрозуміло, що УВАТС при всіх його талантах - не Стів Джобс, що не винахідник і не « трендсеттер ». Він фінансист і буде піклуватися насамперед про те, щоб компанія не збанкрутувала. Відповідати за продукти Blackberry буде інша людина. Хто ним стане, невідомо, але вже ясно, що це навряд чи буде Майк Лазарідіс, засновник RIM. В 2012 році він покинув компанію, залишивши собі +5,7 відсотка її акцій. За словами УВАТС, поки конфігурація консорціуму, який викупить Blackberry, його участі не передбачає.
Якщо угода Microsoft з Nokia виглядала логічною із точки зору бізнесу покупця, то придбання Blackberry із боку фінансистів поки ніяк не прояснює того, як компанія буде виходити з кризи. Одне зрозуміло : якщо покупець знайдений, найближчим часом Blackberry себе банкрутом не оголосить.
